什么是美国次贷危机?
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什么是美国
次贷危机?
次级贷款是指那些放贷给信用品质较差和收入较低的借款人的贷款。由于信用不良或不足，这些人往往没有资格获得要求借款人有优良信用记录的优惠贷款。放贷机构之所以愿意为这些人发放贷款，是因为次贷利率通常远高于优惠贷款利率，回报较高。这种贷款通常不需要首付，只是利息会不断提高。
美国抵押贷款市场的"次级"(Subprime)及"优惠级"(Prime)是以借款人的信用条件作为划分界限的。根据信用的高低，放贷机构对借款人区别对待，从而形成了两个层次的市场。信用低的人申请不到优惠贷款，只能在次级市场寻求贷款。两个层次的市场服务对象均为贷款购房者，但次级市场的贷款利率通常比优惠级抵押贷款高2%～3%。
次级抵押贷款具有良好的市场前景。由于它给那些受到歧视或者不符合抵押贷款市场标准的借款者提供按揭服务，所以在少数族裔高度集中和经济不发达的地区很受欢迎。
次级贷款对放贷机构来说是一项高回报业务，但由于次级贷款对借款人的信用要求较优惠级贷款低，借款者信用记录较差，因此次级贷款机构面临的风险也天然地更大。
次级抵押贷款词汇表
——与信用危机相关的关键术语。
Adjustable-rate Mortgage
可调利率抵押贷款
抵押贷款的利率可定期重新设定，在最初的“优惠”低利率到期之后，通常每12个月会重新设定一次。新的利率是在根据市场情况上下变动的指数利率上，增加一个固定的百分比，或称“收益率”。典型的指数利率就是美国一年期国债所支付的利率。传统的“优质”可调利率抵押贷款的收益率通常约为2.75%。次级贷款的收益率一般都超过5%。
Appraiser
房地产估价师
房地产估价师在房屋出售前会进行检查以确定其价值，通常是将房屋与周边最新已被出售的房产进行比较。贷款人需要估价书来担保房产价值足够作为贷款抵押。许多评论家认为正是由于草率或者不诚实的估价书才造成了现在的房价泡沫，将市场哄抬至高位然后下跌。评论家指出数个利益冲突之处：虽然是由房屋的买主雇佣评估师并支付费用，但是通常是由为房屋出售者服务的中介向买主推荐评估师。只有当交易顺利进行，中介才能从中获利，而房屋的所有者是否有能力偿还贷款或者以足够的金额出售房产以清偿贷款，与中介的收入无关。评论家还指出出借人也不用关心借款人未来的偿还能力，因此也无视虚高的房屋估价书。出借人通常是收取最初的费用，然后将这些抵押贷款出售给投资人。
Auction-rate Security
拍卖标价证券
一种债券，例如公司或者地方政府债券，采取浮动利率，其利率通过拍卖而进行重设。利率重设的频率可能是每天一次，但是间隔很少会超过35天。这些证券通常被认为是安全的流行性投资，回报高于其他“现金”等价物，例如货币市场基金。但是由于次贷危机所引发的信用危机使得这一市场也在萎缩，即使只有极少数的证券发行者真的存在拖欠债款，现在投资者也很难或是几乎不可能出售这些债券。因此，拍卖标价证券市场的问题也被视作是信用市场恐慌程度大小的一种衡量。
Automated Underwriting
自动授信
使用计算机程序来评估借款者是否能够偿还贷款。20世纪80年代和90年代所开发的系统，主要关注下列指标：申请人的信用记录、财产和贷款信息，以及同一申请人以往如何处理相同情况的数据等。这一系统加快了贷款审查进程，并且规避了人为偏见，但是由于次级抵押贷款和其他新型抵押贷款的数据极少，当利率上调房价下跌时，很难准确预测贷款偿还情况。
Collateralized Debt Obligation
债务抵押债券
一种由贷款、债券或者其他债务等组合作为标的债券。通常，CDO以打包或者“部分”（tranches）的形式出现，风险越高收益越大。
Commercial Bank
商业银行
虽然区别日益模糊，商业银行的主要业务是吸存放贷。这与投资银行不同，投资银行主要从事新股和债券的承销发行以及证券市场的其他业务。大萧条时期所制定的法案《格拉斯-斯蒂格尔法案》（Glass-Steagall Act）旨在禁止商业银行从事投资银行的业务，反之亦然。而这部法律的废除使得两者之间的业务分隔越来越模糊。
Credit Crunch
信用危机
银行和其他金融机构停止贷款或者将利率提升到一个很高的水平，造成在此利率下个人、企业和机构减低他们的借款额，这种情况就是信用危机。在次贷危机中，由于担心借款人违约所带来的普遍性恐慌引发了信用危机。这是从因为贷款抵押证券的价值不明，因此拥有大量此类证券的市场参与者财务状况也受到怀疑而开始的。
Discount Rate and Discount Window
贴现率和贴现窗口
贴现窗口是美联储所采用的一种机制，即向合格银行发放短期贷款以维持其现金流动性。贴现率是指此类短期贷款的利率。历史上，贴现窗口仅限于提供隔夜贷款，应对临时情况。而次贷危机所引发的信用危机使得银行难以借款，联邦当局放松了贴现窗口的限制。在2007年9月，条款改为银行借款可长达30天，并且将贴现率由5.75%降为5.25%。2008年4月30日进一步降低利率，仅为2.25%。在2008年3月16日，贴息贷款时限延长至90天。
Equity
资产净值
房屋价值与抵押贷款所剩债务之间的差额。在抵押贷款期间，房屋所有者的月供将逐步减少剩余的本金或者债务。在这期间，房屋价值逐步升高。这两大因素导致净值增加，使得房屋所有者确信出售房产所获资金足以偿清贷款。然而，在过去的1~2年内，全美的房屋价格平均下降了13%，在前几年获利颇丰的某些市场上，价格下跌幅度更大。由于最近贷款买房的借款人尚未偿还足够的贷款以大幅降低其债务，他们目前属于“负资产”——即房屋的价值低于所借贷款。
Fed Funds Rate
联邦基金利率
这是由美联储公开市场委员会所设定的利率，是美联储的存托银行向另一家存托银行借出短期贷款的利率。美联储通过提高利率来抑制借款，减缓经济并且降低通胀风险。通过降低利率来鼓励借款，使得货币充裕来刺激经济发展。
Foreclosure
止赎权
指的是一旦借款人违约或者停止交纳月供，贷款人将获得房产所有权的这一过程。房屋作为担保物以减少贷款人的损失。这就是为什么按揭的利率低于信用卡利率，因为后者没有担保物。通常，因为各种法律费用、诉讼期间数个月的月供损失，以及出售维护不当的房产的难度，贷款人诉诸于止赎权仅能偿付其所贷款项的一半。
Glass-Steagall Act
《格拉斯-斯蒂格尔法案》
对应1929年的股市崩盘，美国国会于1933年通过的法案，由此联邦法律禁止商业银行从事投资银行的业务，反之亦然。这一法律于1999年因鼓励创新而被废除，允许商业银行和投资银行开展另一方的业务。许多专家认为这一法律的废除为政府部门留下了诸多监管空白。
Investment Bank
投资银行
一种金融机构，主要参与承销新股、债券和其他有价证券的发行，对公司的收购和兼并提出建议，以及进行其他与金融市场相关的业务。直到1999年《格拉斯-斯蒂格尔法案》废除之前，投资银行禁止从事商业银行的业务，例如吸存放贷。近年来，两种银行之间的差别逐渐模糊。
Liquidity
流动性
说明了购买和出售有价物的难易程度。流动性投资，例如购买知名公司的股票，可以在短期内买卖，而非流动性投资则做不到。房屋通常被视作非流动性投资，因为房屋出售通常需要数月时间。市场情况恶化时，流动性投资可以变成非流动性投资。例如，发行公司债券的公司遇到财务困境，这使得投资人担心这家公司可能无法偿还所承诺的本金和利息，那么其债券流动性将会降低。
Loan-to-Value Ratio
贷款与价值比率
指的是按揭贷款规模与房产价值的比率。在20世纪80年代，贷款人通常要求首付款为总房价的10%-20%，而按揭额度为成本的80%-90%。在90年代和2000年以后，贷款人的按揭达到了购买价格的95%-100%，有些时候甚至更多，屋主用其多余部分来支付房产买卖手续费或者修缮房屋。没有交纳大额首付款的屋主并没有以自己的财产承担风险，当他们出现财务问题的时候非常有可能停止支付按揭款。
Monoline Insurance
单一险种保险
这是一项保险政策，保证债券或者其他类型债务发行人可支付所承诺的本金和利息。通过购买这种保险，发行人可以提高债务安全评级，降低必须支付的利率，从而吸引投资者。单一险种保险最初用于地方政府债券。保险人逐步扩大他们可承保的债务类型，当次级抵押贷款的发行人未能按期支付债务时，保险公司必须强制支付赔款，不少公司因此损失惨重。
Mora Hazard
道德风险
最早是一个保险行业术语，指的是提供安全保护网反而会刺激危险行为增加的情况。有些人认为旨在帮助在次贷危机中受损的屋主和贷款人的措施将会导致风险更大的贷款行为，反之，让这些人面对承担损失的冲击将会抑制高风险行为。
Mortgage-backed Security
抵押担保证券
抵押担保证券是由投资银行等证券公司将大量房屋贷款进行捆绑作为抵押的一种证券形式，类似于债券。持有抵押担保证券的投资人将根据他们所购买的本金和利息份额，定期收到屋主所支付款项。通常，大量的抵押贷款被打包或者分为几个“部分”，每一部分的风险和收益均不相同。持有最安全部分的所有者收取的利率最低，但是有权作为第一顺位获得屋主的付款。而持有风险最大部门的持有人收取最高利率，但是如果屋主不能支付月供，那么他们则是第一个受损的人。
Off-Balance-Sheet Entities
资产负债表外实体
由母公司设立的一种子公司类型，用于融资或者开展某一特殊业务。因为子公司是独立的法律实体，它的资产和负债不会显示在母公司的资产负债表或者会计报告中。资产负债表外实体确实拥有合法用途，但他们可被用于向母公司股东隐藏负债状况。在次贷危机中，金融公司运用这些实体从事高风险业务，例如出售以次级贷款为抵押的抵押担保证券。当实体受损时，母公司根据法律无须提供帮助，但有些母公司为了保护与那些投资于此类实体而受损的客户关系而被迫伸出援手。因此，母公司也遭受了其股东所没有预见到的损失。
Prepayment Penalty
提前还款罚金
许多次级抵押贷款包含如下条款：在还款期的头几年就清偿全部贷款的屋主必须交纳额外的费用。这为那些希望以更优惠的条件重新贷款以偿还次级贷款的借款人创造了新的障碍，因为次级贷款由于利率增加而需交纳更高的月供。
Rating Agencies
评级机构
信用评级机构为公司债券等证券打分或者评级。他们的主要工作就是评估风险，从而决定债券发行人是否能向投资人偿付所承诺的本金和利息。考虑因素包括发行人的财务健康状况、金融市场的一般情况，以及发行人与之有业务往来的其他公司的财务情况等等。被评为最佳质量的债券或者其他证券，例如AAA级，通常支付的利息低于风险更大、品质更低的债券。因此，当所发行的证券获得高评级，那么发行人就节约了成本。在次贷危机中，许多抵押担保证券的风险远远高于它们各自的评级，导致众多评级机构备受批判。一些专家认为评级机构已经尽其最大努力来评估那些缺少历史数据的新型证券。而批评者则指出：评级机构有财务上的动力来满足为那些为其评级付款的发行人，而且评级机构经常与这些公司之间还有其他有利可图的业务往来。
Reset
利率重设
重设就是改变某一可调利率抵押贷款（例如ARM，即拍卖标价证券）利率的过程。大多数的ARM一开始只收取“优惠”利率，在头1-3年间保持不变。此后，随着市场利率的升降，利率通常12个月变化一次。
Risk Premium
风险溢价
风险溢价指的是投资人要求较高的收益以抵消更大的风险。财务动荡的公司所发行的“垃圾”债券通常支付的利息高于特别安全的美国国债利息，因为投资人担心公司将无法支付所承诺的款项。
Securitization
证券化
像屋主每月交纳月供这样的收入流可以进行捆绑形成一种债券，出售给投资人。这就是证券化。证券化允许原始贷款人将所持有的长期价值（例如30年期的按揭）转化为即时收入，为其他贷款提供现金。因此，证券化也使得更多的抵押贷款有钱可用，将抵押贷款的风险分散到全世界的投资人身上。投资人对于高收益投资的渴求可能会促使抵押贷款的出借人提供超过合理水平的次级贷款，这就导致了次贷危机。
Structured Investment Vehicle
结构化投资工具
结构化投资工具是指一种通过出售短期低利率的证券、购买长期高利率的证券、并从中获利的基金。2007年，许多结构化投资工具都遇到了麻烦，因为短期利率上调而抵押担保证券变得难以交易。虽然设立结构化投资工具的金融公司通常无法律责任去支持这些独立实体，许多公司仍然觉得他们必须这么做，以保护与投资人之间的关系。
Subprime Mortgage
次级贷款
次级贷款就是一种提供给那些信用评级较低或者具有可能加大其违约或者无法支付月供等其他风险特征的借款人的抵押贷款。为了抵消风险，次级贷款的利率高于通常的“优质”贷款利率。大部分次级贷款开始的1-3年间收取较低的优惠利率。此后，通过在基础利率（即某一债券的市场利率）上增加一定百分比来重新设定利率。从2005年起，重设利率使得不少次级贷款的借款人每月月供增加50%以上，造成了拖欠付款和房屋止赎等现象不断增多。
Systemic Risk
系统风险
指的是危害整个金融系统的风险，就像传染病或者多米诺效应一样。例如，一家机构的破产可以危及对其资产可主张权利的其他机构。这种对其他机构的损害可以会以同样的方式伤及更多机构，创造出多米诺效应。美联储担心出现系统风险，因此采取了多个措施防止贝尔斯登（Bear Stearns）股票崩盘。
Term Auction Facility
短期标售工具
由美联储于2007年12月所设立，旨在提高金融市场的流动性。短期标售工具向银行提供可长达28天的贷款。美联储已经逐步增加通过短期标售工具可运用的资金额度，目前已增至1500亿美元。
Term Securities Lending Facility
定期证券借贷工具
由美联储于2008年3月所设定，向主要的交易人（即主要银行和投资银行）提供长达28天的贷款。贷款额度可高达2000亿美金。除了现金，定期证券借贷工具还提供美国国债，以风险更高的证券作为担保。这包括了抵押担保证券、学生贷款担保证券、信用卡借款、家电贷款和汽车贷款等。
Tranche
部分
较大事物中的一部分。抵押贷款被捆绑在一起，转化为债券出售给投资人。虽然整体来看这种债券不太可能获得AAA级投资评级，但是这些证券可以被分割为风险不同的各个部分。如果屋主停止支付月供，那么高风险部分首先受损，但是这部分债券也会带来最高的收益。其他部分可能有权第一顺位获得借款人的月供，更安全但是收益也较低。虽然这些抵押贷款整体上无法获得较高的评级，但是通过将风险集中在评级较低的那一个部分上，投资银行可以从中提炼打包出AAA级评级的证券。
Transparency
透明度
指的是外界看清内部运行的难易程度。美国证券市场被认为是很透明的，因为财务报表要求提供各类详细信息，例如利润、损失、资产、负债、高管薪酬、诉讼以及其他可能影响股票价格的因素。正是由于缺乏透明度或者不透明才导致了次贷危机，因为投资者、监管人员和公众很难看清那些决定次级贷款证券价格的因素。当危机蔓延开来，投资人担心系统中可能存在着比看起来更重大的风险。
1.次贷危机的概念次贷危机演变示意图 次贷危机（subprime lending crisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。次贷危机目前已经成为国际上的一个热点问题，也为应用写作所关注。
[Holidays5.com]2.什么是次按
次按即“次级按揭贷款”（subprime mortgage loan）
次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业。与传统意义上的标准抵押贷款的区别在于，次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高，贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵押贷款购买住房。
在房价不断走高时，次级抵押贷款生意兴隆。即使贷款人现金流并不足以偿还贷款，他们也可以通过房产增值获得再贷款来填补缺口。但当房价持平或下跌时，就会出现资金缺口而形成坏账。
次级按揭贷款是国外住房按揭的一种类型，贷给没多少收入或个人信用记录较低的人。之所以贷款给这些人，是因为贷款机构能收取比良好信用等级按揭更高的按揭利息。在房价高涨的时候，由于抵押品价值充足，贷款不会产生问题；但房价下跌时，抵押品价值不再充足，按揭人收入又不高，面临着贷款违约、房子被银行收回的处境，进而引起按揭提供方的坏帐增加，按揭提供方的倒闭案增加、金融市场的系统风险增加。
3.次贷危机的原因
引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。
利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。
在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。当地人很少全款买房，通常都是长时间贷款。可是我们也知道，在这里失业和再就业是很常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房呢？因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级信用贷款者，简称次级贷款者。
由于之前的房价很高，银行认为尽管贷款给了次级信用借款人，如果借款人无法偿还贷款，则可以利用抵押的房屋来还，拍卖或者出售后收回银行贷款。但是由于房价突然走低，借款人无力偿还时，银行把房屋出售，但却发现得到的资金不能弥补当时的贷款+利息，甚至都无法弥补贷款额本身，这样银行就会在这个贷款上出现亏损。(其实银行知道你还不了。房价降温，另一方面升息都是他们一手掌控的）
一个两个借款人出现这样的问题还好，但由于分期付款的利息上升，加上这些借款人本身就是次级信用贷款者，这样就导致了大量的无法还贷的借款人。正如上面所说，银行收回房屋，却卖不到高价，大面积亏损，引发了次债危机。
美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。
在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。
随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。
[Holidays5.com]4.次贷危机的爆发
2007年2月13日美国新世纪金融公司（New Century Finance）发出2006年第四季度盈利预警。
汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账准备。
面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融(New Century Financial Corp)在4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工。
8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（Rhineland Funding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。
美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司8月6日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。
8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴。
8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。
8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日元。日、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。此外，包括Woori在内的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证(CDO)。投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。不过日本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等，次贷危机影响有限。
其后花旗集团也宣布，7月份有次贷引起的损失达7亿美元，不过对于一个年盈利200亿美元的金融集团，这个也只是小数目。
[Holidays5.com]5.次贷危机的发展
2007年
2007年2月13日
美国抵押贷款风险开始浮出水面
汇丰控股为在美次级房贷业务增18亿美元坏账拨备
美最大次级房贷公司Countrywide Financial Corp减少放贷
美国第二大次级抵押贷款机构New Century Financial发布盈利预警
2007年3月13日
New Century Financial宣布濒临破产
美股大跌，道指跌2%、标普跌2.04%、纳指跌2.15%
2007年4月4日
裁减半数员工后，New Century Financial申请破产保护
2007年4月24日
美国3月份成屋销量下降8.4%
2007年6月22日
美股高位回调，道指跌1.37%、标普跌1.29%、纳指跌1.07%
2007年7月10日
标普降低次级抵押贷款债券评级，全球金融市场大震荡
2007年7月19日
贝尔斯登旗下对冲基金濒临瓦解
2007年8月1日
麦格理银行声明旗下两只高收益基金投资者面临25%的损失
2007年8月3日
贝尔斯登称，美国信贷市场呈现20年来最差状态
欧美股市全线暴跌
2007年8月5日
美国第五大投行贝尔斯登总裁沃伦-斯佩克特辞职
2007年8月6日
房地产投资信讬公司American Home Mortgage申请破产保护
2007年8月9日
法国最大银行巴黎银行宣布卷入美国次级债，全球大部分股指下跌
金属原油期货和现货黄金价格大幅跳水
2007年8月10日
美次级债危机蔓延，欧洲央行出手干预
2007年8月11日
世界各地央行48小时内注资超3262亿美元救市
美联储一天三次向银行注资380亿美元以稳定股市
2007年8月14日
沃尔玛和家得宝等数十家公司公布因次级债危机蒙受巨大损失
美股很快应声大跌至数月来的低点
2007年8月14日
美国欧洲和日本三大央行再度注入超过720亿美元救市
亚太央行再向银行系统注资
各经济体或推迟加息
2007年8月16日
全美最大商业抵押贷款公司股价暴跌，面临破产
美次级债危机恶化，亚太股市遭遇911以来最严重下跌
2007年8月17日
美联储降低窗口贴现利率50个基点至5.75%
2007年8月20日
日本央行再向银行系统注资1万亿日元
欧洲央行拟加大救市力度
2007年8月21日
日本央行再向银行系统注资8000亿日元
澳联储向金融系统注入35.7亿澳元
2007年8月22日
美联储再向金融系统注资37.5亿美元
欧洲央行追加400亿欧元再融资操作
2007年8月23日
英央行向商业银行贷出3.14亿英镑应对危机
美联储再向金融系统注资70亿美元
2007年8月28日
美联储再向金融系统注资95亿美元
2007年8月29日
美联储再向金融系统注资52.5亿美元
2007年8月30日
美联储再向金融系统注资100亿美元
2007年8月31日
伯南克表示美联储将努力避免信贷危机损害经济发展
布什承诺政府将采取一揽子计划挽救次级房贷危机
2007年9月1日
英国银行遭遇现金饥渴
2007年9月4日
国际清算银行与标普对次级债危机严重程度产生分歧
2007年9月18日
美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%
2007年9月21日
英国诺森罗克银行挤兑风波导致央行行长金恩和财政大臣达林站上了辩护席
2007年9月25日
IMF指出美国次贷风暴影响深远，但该机构同时认为各国政府不应过度监管
2007年10月8日
欧盟召开为期两天的财长会议，主要讨论美国经济减速和美元贬值问题
2007年10月12日
美国财政部本着解决次贷危机的宗旨，开始广开言路 改善监管结构
2007年10月13日
美国财政部帮助各大金融机构成立一支价值1000亿美元的基金(超级基金)，用以购买陷入困境的抵押证券
2007年10月23日
美国破产协会公布9月申请破产的消费者人数同比增加了23%，接近6.9万人
2007年10月24日
受次贷危机影响，全球顶级券商美林公布07年第三季度亏损79亿美元，此前的一天日本最大的券商野村证券也宣布当季亏损6.2亿美元
2007年10月30日
欧洲资产规模最大的瑞士银行宣布，因次贷相关资产亏损，第三季度出现近5年首次季度亏损达到8.3亿瑞郎
2007年11月9日
历时近两个月后，美国银行、花旗银行和摩根士丹利三大行达成一致，同意拿出至少750亿美元帮助市场走出次贷危机
2007年11月26日
美国银行开始带领花旗、摩根大通为超级基金筹资800亿美元
2007年11月28日
美国楼市指标全面恶化
美国全国房地产经纪人协会声称10月成屋销售连续第八个月下滑，年率为497万户，房屋库存增加1.9% 至445万户
第三季标普/希勒全美房价指数季率下跌1.7%，为该指数21年历史上的最大单季跌幅
2007年12月4日
投资巨头巴菲特开始购入21亿美元得克萨斯公用事业公司TXU发行的垃圾债券
2007年12月6日
美国抵押银行家协会公布，第三季止赎率攀升0.78%
2007年12月7日
美国总统布什决定在未来五年冻结部分抵押贷款利率
2007年12月12日
美国、加拿大、欧洲、英国和瑞士五大央行宣布联手救市，包括短期标售、互换外汇等
2007年12月14日
为避免贱价甩卖，花旗集团将SIV并入帐内资产
2007年12月17日
欧洲央行保证以固定利率向欧元区金融机构提供资金
2007年12月18日
美联储提交针对次贷风暴的一揽子改革措施
欧洲央行宣布额外向欧元区银行体系提供5000亿美元左右的两周贷款
2007年12月19日
美联储定期招标工具向市场注入28天期200亿美元资金
2007年12月21日
超级基金经理人BlackRock宣布不需要再成立超级基金
2007年12月24日
华尔街投行美林宣布了三个出售协议，以缓解资金困局
2007年12月28日
华尔街投行高盛预测花旗、摩根大通和美林可能再冲减340亿美元次贷有价证券
2008年
2008年1月4日
美国银行业协会数据显示，消费者信贷违约现象加剧，逾期还款率升至2001年以来最高
2008年1月16日
评级公司穆迪预测SIV债券持有者损失了47%资产
2008年1月17日
次贷亏损严重，标普评级公司开始对债券保险商实施新的评估方法
布什政府有意放松对房地美和房利美的监管
美国去年12月新屋开工数量下降14.2%，年率为100.6万户，为16年最低
2008年1月21日
英国财政部要求有意收购诺森罗克银行的私营企业在2月4日前提交详细提案
2008年1月22日
美联储紧急降息75个基点
2008年1月24日
美国纽约保险监管层力图为债券保险商提供150亿美元的资金援助
2008年1月30日
美联储降息50个基点
2008年2月1日
美国1月非农就业人数减少1.8万，为超过4年来首次减少
2008年2月9日
七国集团财长和央行行长会议声明指出，次贷危机影响加大
2008年2月12日
美国六大抵押贷款银行为防范止赎的发生，宣布“救生索”计划
巴菲特愿意为800亿美元美国市政债券提供再保险
2008年2月14日
美国第四大债券保险商FGIC宣布愿意分拆业务
2008年2月18日
英国决定将诺森罗克银行收归国有
2008年2月19日
美联储推出一项预防高风险抵押贷款新规定的提案，也是次贷危机爆发以来所采取的最全面的补救措施
2008年2月20日
德国宣布州立银行陷入次贷危机
2008年2月21日
英国议会批准国有化诺森罗克银行
2008年2月28日
美联储主席伯南克声称即使通胀加速也要降息
2008年3月5日
美国2月ADP就业人数减2万多，美元兑欧元刷新历史新低
2008年3月7日
美联储宣布两项新的增加流动性措施，一是定期招标工具，二是决定开始一系列定期回购交易
2008年3月11日
美联储再次联合其它四大央行宣布继续为市场注入流动性，缓解全球货币市场压力
2008年3月13日
美国财长保尔森和美联储主席伯南克等监管官员将提议对银行资本实行更严格的监管
美国官方首次预测经济衰退
2008年3月14日
美国投行贝尔斯登向摩根大通和纽约联储寻求紧急融资，市场对美国银行业健康程度的担忧加深
2008年3月17日
美联储意外宣布调低窗口贴现率25个基点，到3.25%
摩根大通同意以2.4亿美元左右收购贝尔斯登
2008年3月19日
美联储宣布降息75个基点，并暗示将继续降息
2008年3月20日
英国央行会见五大投行高级管理人员，首次表态将为国内银行提供更多资金援助
2008年3月24日
美国联邦住房金融委员会允许美国联邦住房贷款银行系统增持超过1000亿美元房地美和房利美发行的MBS
2008年3月27日
欧洲货币市场流动性再度告急，英国央行和瑞士央行联袂注资
美联储透过定期证券借贷工具向一级交易商提供了750亿美元公债
英国首相布朗和法国总统萨科齐举行会晤，讨论如何提高金融市场透明度和敦促国际主要金融机构改革
2008年3月31日
美国财长保尔森将向国会提交一项改革议案，加强混业监管
美国总统布什和英国首相布朗同意加强合作，应对金融市场动荡
2008年4月8日
IMF称全球次贷亏损一万亿美元
2008年4月9日
国际金融协会代表全球银行业巨头首次公开承认在此次信贷危机中负有责任
2008年4月10日
高盛再次宣布裁员，瑞银集团预测华尔街企业可能不得不裁减最多达35%的员工
美国参议院通过价值超过41亿美元的一揽子房屋市场拯救计划
高盛CEO称此次信贷危机可能已接近尾声
2008年4月11日
日本瑞穗金融集团预估瑞穗证券2007会计年度次级抵押贷款相关的交易损失达4000亿日元(折合39亿美元)
2008年4月12-13日
七国集团(G7)和国际货币基金组织(IMF)召开为期两天的会议，表达了对当前金融市场震荡的担心之情，并要求加强金融监管
2008年4月14日
德意志银行计划向私人股本公司最多出售200亿美元的杠杆相关债务
2008年4月15日
英国3月RICS房价指数跌至30年最低-78.5，低于-67.5的预期值
摩根大通分析师指出，此次全球信贷危机，很可能会在未来10年时间里继续影响市场
新加坡投资局有意参与瑞银150亿瑞郎的融资计划
花旗集团副总裁William Rhodes声称，美国经济正接近风暴中心，可能正处于衰退中
OECD预测全球次贷损失3500-4200亿美元
RealtyTrac Inc.报告美国3月房屋止赎率上升57%
英国银行业敦促政府干预市场，防止较小金融机构倒闭，确保新贷款来源
2008年4月16日
布朗出访美国，为信贷危机等问题寻求国际解决
美国3月新屋开工数量急剧下降11.9%，降至17年最低水平
美联储褐皮书指出各个地区的贷款标准，贷款需求下降
摩根大通季度报告好于预期，宣称次级贷将结束，并计划筹集60亿美元资本金
2008年4月17日
美林公司第一季净亏损达19.6亿美元，亏损大于预期，且为连续第三季亏损。该公司第一季度资产减记总额超过了65亿美元，并将再裁员3000人，预期未来数月的形势将“更加艰难”
2008年4月18日
花旗集团宣布，在冲减逾130亿美元损失后，一季度净亏损51.1亿美元，合每股损失1.02美元
东京三菱日联金融集团预计，截至3月31日的一财年内，该集团在次级贷上的相关损失为950亿日元(折合9.21亿美元)
上周LIBOR跳升了20个基点，表明美联储本月将推出除降息25个基点以外更多的举措
2008年4月20日
美林首席执行官塞恩声称不赞成信贷危机最困难时期已经结束的观点
2008年4月21日
银行大型贷款商的资产负债表受到信贷紧缩的严重影响，为了应对这种不断增大的压力，苏格兰皇家银行将计划筹资120亿英镑(约合240亿美元)
英国央行宣布，将动用500亿英镑的政府债券，调换商业银行持有的抵押资产，以帮助银行业复苏
英国金融时报报道，面对信贷紧缩带来的困境，美国银行正计划出售所持中国建设银行的股份来筹集资金，以强化其资产负债表
欧洲央行行长特里谢表示，银行仍不愿借贷，因此市场调整尚未结束
2008年4月22日
美联储理事克罗兹纳指出，借贷修改案可能将解决抵押市场的部分问题
日本前内阁府高级官员渡边博史指出，亚洲各国政府应在2010年之前设立1000亿美元的外汇储备，以防止重蹈类似10年前地区金融危机的覆辙
耶鲁大学著名经济学家Robert Shiller警告，此次美国房价可能将比"大萧条"时期的下滑程度更加严重，政府应该采取拯救行动，以防止数百万人失去住房
美国3月成屋销售月率下降2.0%，为493万户
瑞士央行向市场投放60亿美元
欧洲央行向银行出借150亿美元为期28天的美元资金
2008年4月23日
经济展望集团总经理伯纳德·鲍默指出美国经济问题严重，不大可能获得V型复苏
英国3月房屋贷款许可数量从2月的43,147件减少至35,417件，创纪录低点。英国房市前景不容乐观
德国Duesseldorfer银行将由德国银行协会接管
美国众议院金融服务委员会批准全国的地方政府收购已行使止赎权的住房
2008年4月24日
3个月欧元Libor周四再次上升，创4个月新高，显示货币市场持续紧缩
瑞信第一季资产减值53亿瑞郎，财务状况因此转盈为亏，净亏损达到21.5亿瑞郎
加拿大央行通过特别购买与附卖回协议向市场注资4.95亿加元
纽约联储宣布，根据扩大范围后的定期证券借贷工具进行的国债拍卖需求疲软，总共接到594.6亿美元的申购，低于招标金额750亿美元
美国财政部表示，将在下周一开始执行特殊退税政策，时间比财政部先前预期提早了5天
美国商业银行本周增加了在美联储贴现窗口的借款规模，而投资银行减少了对该融资工具的使用，信贷紧缩的重点已经从券商转移至存款机构
英国诺森罗克继宣布国有化后有可能决定裁员2000人
2008年4月25日
市场关于美联储降息周期将结束的预期增加，美元指数反弹至1个月来新高
美国3月份新屋销售进一步下滑，创1991年以来的最低水平
美国4月份消费者信心创1982年3月以来最低水平
2008年4月28日
著名投资人巴菲特声称，美国经济正在衰退中，并且程度将比大多数人所预期的更加严重。
美国人口普查局公布报告显示，2008年第一季度美国房屋空置年率刷新2.9%的历史高点。
2008年4月29日
英国3月购房抵押贷款许可数量跌至该数据开始统计以来的最低水平。
德意志银行宣布五年来首次出现净亏损
2008年4月30日
美联储降息25个基点，并在会后声明中去掉了“经济增长仍然面临风险”的措词
美国一季度GDP增长0.6%，但瑞士信贷认为主要依靠库存增加取得，对今后发展不利
英国HBOS增发40亿英镑股权，用以提高资本金规模，抵御不断恶化的市场环境
2008年5月1日
英国央行在金融稳定报告中指出，次贷亏损可能只有一千七百亿美元；各大银行同意在特别流动性计划中保留最低资产额
美国联邦存款保险公司认为市场即将度过信贷紧缩局面
美联储主席伯南克认为美国的学生贷款市场问题已不仅限于流动性问题
美国众议院批准总值三千亿美元的房屋市场援助计划
美国财长保尔森认为信贷危机已经过半
2008年5月2日
美国4月非农就业人数仅仅减少2万，失业率降至5.0%，结果好于预期
IMF主席卡恩担心美国4月就业报告的好局面昙花一现，认为今年经济不会复苏
美联储将TAF规模从500亿美元扩大到750亿美元，同时扩大与欧洲央行和瑞士央行货币互换的额度
白宫表示，美国经济迄今为止并未出现衰退信号
英国Halifax 4月房价连续三个月下滑，月率跌1.3%，年率跌3.7%
2008年5月4日
美国FHFB指出，仅靠降息和减税不能解决次贷问题，美国政府必须积极行动起来
2008年5月5日
IMF前任主席拉托指出，信贷危机最困难的时期已经过去，美元近期的反弹是正常的
美国 4月ISM非制造业指数为52.0，预期中值49.1，也处于去年12月来最高水平
美联储通过隔夜回购操作向市场注入110亿美元临时储备金
伯克希尔哈撒维投资公司总裁巴菲特认为，美联储未来没有必要进一步降息
美联储调查显示，由于担心日益黯淡的经济前景，美国银行业继续收紧企业和消费者放贷的标准和条件
美联储前主席格林斯潘指出，现在判定次级抵押贷款市场崩溃引发的信贷危机已经结束，还为时过早
美联储主席伯南克预计美国房市将进一步恶化并危害整体经济
2008年5月6日
美国财政部向贷款机构施压，欲加快解决抵押贷款问题
华尔街三大巨头——摩根士丹利、摩根大通和雷曼兄弟均计划在近期精简员工人数
美联储提供了总额750亿美元的28天TAF
房利美宣布今年第一季度损失21.9亿美元，每股亏损2.57美元，预计明年损失将继续恶化
美国众议院议长佩洛西呼吁实施第二轮经济刺激方案
欧洲资产最大银行瑞士银行证实，受巨额资产冲减拖累，第一季度出现115.4亿瑞郎（109.9亿美元）亏损。该行同时宣布，在明年年中之前裁员5500人
2008年5月7日
美国前财长斯诺指出，美国正接近降息周期末端，但经济还将继续放缓
美国财长保尔森表示，美国金融市场正自信贷紧缩中逐渐恢复，信贷危机最糟糕的时期可能已经过去，但市场问题完全解决还需数月
美联储霍恩暗示利率已接近需调整的目标水平
美联储官员克罗兹纳表示，美联储非常重视房屋市场
美国3月NAR成屋签约销售指数下跌1.0%，为83.0，与预期持平
美国众议院将针对民主党提出的房市拯救计划展开辩论，该计划支持政府最终买入至多150亿美元的止赎房屋，并向大约50万户面临止赎的业主提供帮助；但白宫威胁将否决该计划
2008年5月8日
美国财长保尔森预计美国经济今年晚些时候将加速，退税支票能立刻助其走出困境
美联储前主席格林斯潘表示，信贷危机最糟糕的阶段已经过去，但是房价的下跌仍有很长的一段路要走
欧洲两大央行均宣布维持利率，以对抗通胀
美国5月3日当周初请失业金人数减少1.8万,至36.5万人。结果好于预期
美国3月批发库存月率意外下降0.1%
美国众议院通过一项法案，建立规模为3000亿美元的抵押贷款保险基金，并向房屋所有者再提供数以十亿美元计的资助
2008年9月15日
美国第四大投资银行雷曼兄弟公司陷入严重财务危机并宣布申请破产保护，更加严重的金融危机来临。
欧洲央行当天宣布向商业银行系统共注资300亿欧元，期限为一天，平均利率为4．39％，高于欧洲央行主导利率4．25％的水平。这是欧洲央行自去年夏季全球金融市场出现危机以来首次采取这种干预方式。
2008年9月20日
布什政府正式向美国国会提交拯救金融系统的法案，财政部将获得授权购买最高达7000亿美元的不良房屋抵押贷款资产。
美国政府希望2年内将所有问题解决掉，希望在这个问题影响实体经济之前把它解决掉，避免出现像30年代那样的大萧条。
2008年9月22日
德国财政部长施泰因布吕克在与西方七国集团财政部长和中央银行行长电话磋商后表示，西方七国集团其他成员国拒绝参与美国金融救援计划。
我觉得中国也面临着金融危机的危险。一旦中国各银行提高还款利率的话，会有相当一部分按揭人士还不起贷款而造成银行的坏账。届时房地产行业不也又万科首先带头下调吗？所以大家还是提高警惕，房价必然会跌的，无论哪个城市，包括北京。
2008年9月25日，全美最大的储蓄及贷款银行——总部位于西雅图的华盛顿互惠公司(Washington Mutual Inc.)，已于当地时间星期四(25日)被美国联邦存款保险公司(FDIC)查封、接管，成为美国有史以来倒闭的最大规模银行。
2008年9月29日，美国众议院否决七千亿美元的救市方案，美股急剧下挫，道指暴泻777点，是历来最大的点数跌幅，单日跌幅高达7%，亦是1987年环球股灾以来最大的跌幅。市场信心薄弱，道指不断沉底，10000点的关口岌岌可危。
30日，美国众议院否决了七千亿美元的救市计划，参议院则试图予以挽回，预定周三对该案进行表决。
2008年10月2日，美国参议院74票对25票通过了布什政府提出的7000亿美元新版救市方案，美参议院投票表决的救市方案总额从原来的7000亿美元提高到了8500亿美元，增加了延长减税计划和将银行存款保险上限由目前的10万美元提高到25万美元的条款，目的是安抚紧张的美国公众及支持经济增长。预料可望对全球股市都有帮助，且将对众议院造成压力，一些众议员正考虑转向支持法案。
10月8日各大央行同时行动，对金融市场的动荡作出明确的回应，接连宣布降息。
美联储宣布降息50个基点至1.5%，欧洲央行、英国央行、加拿大央行、瑞典央行和瑞士央行也纷纷降息50个基点。
澳大利亚当地时间10月7日下午，澳大利亚联邦储备银行（RBA）将银行基准利率下调1%至6.00%
以色列央行(Bank of Israel)也宣布，由于全球金融市场急剧下降，下调利率50个基点至3.75%，新利率将于10月12日生效。
10月9日
步美国的后尘，韩国、日本、中国香港地区、中国台湾地区和印度尼西亚等有关当局，纷纷采取措施放松了货币政策，向银行注资。
[Holidays5.com]6.次贷危机的影响
（1）次贷危机对美国经济的影响
美国次级抵押贷款市场危机出现恶化迹象，引起美国股市剧烈动荡。投资者担心，次级抵押贷款市场危机会扩散到整个金融市场，影响消费信贷和企业融资，进而损害美国经济增长。 但许多分析家认为，就目前来看，次级抵押贷款市场危机可望被控制在局部范围，对美国整体经济构成重大威胁的可能性不大。
首先，美国经济对住房市场的依赖程度不高。在2001年经济衰退发生后，美国住房市场在超低利率刺激下高度繁荣，为经济复苏及其后来持续增长发挥了重要作用，但这并不代表美国经济增长倚重住房市场。事实上，在美国经济正常运转时期，住房市场的就业创造能力相对较低。住房市场降温对约占美国国内生产总值三分之二的个人消费开支的影响也有限。数据表明，尽管美国住房市场去年以来大幅降温，但个人消费开支持续增长。
美国投资机构贝尔斯登公司的首席经济学家戴维·马尔帕斯指出，与住房市场相比，就业对美国经济的重要性要大得多。对许多人来说，未来就业的价值大大超过他们现有住房资产价值。就业市场强健意味着失业可能性下降，就业机会增加，个人未来收入稳定且可能增加。住房资产是有限的，而就业收入可能是源源不断的。
过去几个季度的实际情况也表明，尽管住房市场持续大幅降温，但美国经济并没有停滞不前。消费和投资增长抵消了住房市场降温的不利影响，并支持了经济的继续扩张。
其次，美国经济基本面强健，不乏继续增长的动力。从就业形势看，今年头7个月，美国平均每月新增就业岗位13.6万个。建筑业和制造业就业有所减少，但服务业就业持续增加。失业率自去年9月以来一直保持在4.4%到4.6%。经济学家们指出，失业率即使到今年底升至5%左右，也仍处于历史较低水平。
从经济状况看，7月份美国服务业连续第52个月增长。服务业在美国经济活动中所占的比重超过80%，对经济增长和就业具有举足轻重的影响。与此同时，美国制造业摆脱前一个时期的低迷状态，7月份实现连续第6个月增长。
再从外部环境看，国际货币基金组织不久前将今明两年全球经济增长预测都从今年4月的4.9%上调到了5.2%。该组织估计，日本、欧元区以及很多新兴市场和发展中国家经济增长情况都将好于原来的估计。其他地区经济强劲增长为美国扩大出口提供了有利条件，这无疑是美国经济继续增长的有力支持因素。
最后，次级抵押贷款市场危机有望得到控制。相对于整个美国住房贷款市场而言，次级抵押贷款市场本身规模不大。另外，美国金融体系相对成熟，市场发达，拥有各类对冲风险工具和渠道，这为防止危机集中深度爆发提供了条件。
还有，美国联邦储备委员会及时向金融系统注入大笔资金，增加流动性，降低了局部问题恶化引发系统性危机的可能性。美联储在出手托市的同时还表示，将采取一切必要措施，促进金融市场有序运转。货币当局的行动和决心应有利于平息投资者的恐慌心理，限制市场恐慌对经济影响的放大效应。
国际货币基金组织认为，美国次级抵押贷款市场危机仍在“可控范围之内”。有经济学家认为，次级抵押贷款市场正在进行自我调整，挤压已持续了很久的金融泡沫，目前的调整尚在可接受范围以内。美联储最近指出，次级抵押贷款市场危机增加了经济增长可能面临的风险，但仍表示相信经济在未来几个季度里可以继续温和增长。
（2）次贷危机对全球经济的影响
全球主要央行的银行家们一直在集中精力阻止美国次贷危机所导致的货币市场流动性短缺，相继注入大量现金。不仅如此，美联储还下调了贴现率。这些努力初见成效，货币市场有所回稳。不过，很多债券产品特别是资产支持证券却依然低迷。除了担心信贷市场再次出现混乱外，目前中央银行家最担心的莫过于信贷市场动荡对全球经济的影响。
一般认为，次贷危机的发源地——美国会受到最大影响。乍一看，美国经济并没有受到次贷危机的影响：第二季度经济增长非常强劲；商业支出看起来很活跃；工资增长很稳定；拉低消费者支出的汽油价格正在下降。但仔细分析起来，前景就不那么光明了。最新一期的英国《经济学家》杂志撰文指出，二季度经济的强劲部分归功于公司库存调整等一次性因素，同期消费增长则急剧下降，有些地区消费者支出的低迷一直持续到了夏季。有数据显示，7月份汽车销售下降至9年来低位。更重要的是，美国经济最薄弱的环节——房地产市场比很多人认识到的更加糟糕。7月份新屋开工的步伐大降，二手房销售连续第五个月下降，房价持续下跌。根据标准普尔发布的S&P/Case-Shiller 房价指数，在截止于6月份的过去一年里，美国10个主要城市的平均房价下降了4.1%。
正在破灭的房地产泡沫使美国经济在8月份信贷市场出现动荡之前就已经变得比较脆弱，信贷困境使房地产市场雪上加霜。因此，分析家们纷纷下调其对美国建筑业和房价的预期也就是意料之中的事了。摩根大通经济学家现在预计，到2008年年底，新屋开工的步伐还将进一步下降30%，平均房价将下降7.5%至15%。高盛的经济学家则认为，在未来几年里，房价还将下跌15%至30%。
房地产泡沫的破灭将继续阻碍生产的增长。更大的问题的是，影响房价出现两位数下降的因素对在房地产泡沫鼎盛时期消费者大举借债的美国会产生什么影响。持乐观看法的人从消费者支出的反弹中得到些许安慰，但这可能是一个错误。房价呈两位数下降将使越来越多的抵押贷款借款人陷入财务困境。问题已经在其他消费者债务上显现出来，如信用卡违约率正在上升，贷款机构很可能面临更加棘手的局面。随着住房拥有者感到自己越来越穷，消费者支出必将受到抑制，特别是在股市持续下滑的情况下。
根据瑞银经济学家所进行的数量经济模型分析，资金成本上涨1个百分点的信贷冲击如果与股价、房价均下跌10%同时出现，明年美国的经济增长将被向下拉动2.6个百分点，使美国经济陷入衰退。那么，为什么还有很多华尔街的分析家仍然坚持信贷市场困境所造成的损害很有限的观点呢？主要原因是他们预计美联储将会降息救市。金融期货价格显示，投资者预计，到今年年底，美联储将下调联邦基金利率75个基点至4.5%。不过，瑞银的分析显示降息不可能缓解所有的痛苦，明年美国的经济增长率可能会放慢1个百分点以上。尽管瑞银的分析并非无懈可击，但是，如果美国房价面临两位数的跌幅，即使美联储放松货币政策，美国经济也是注定要陷入疲软的。
而中国银行全球金融市场部高级分析员方明在接受记者采访时则表示，美国经济会受到一定的影响，但不会因此而陷入衰退。数据显示，美国GDP主要由私人消费、私人投资、政府消费和投资、净出口和私人库存等成分构成。2006年私人消费、私人投资、政府消费和投资等分别占GDP的69.9%、16.7%、19.1%。2005年美国建筑业在GDP中的比重为 5.1%，房地产和相应的租赁行业在GDP中的比重为10.1%左右。因此，方明认为，就算房地产销售量的下降会影响到美国经济，其影响幅度只可能在 15.2%的范围内。“美国房地产销售下滑仅会导致美国经济在一定程度的放缓，第三季度GDP增长率可能回落至3%以下，全年增长率在2.5%至3%，但美国经济不会因为房地产的放缓和房地产金融市场的信用危机而陷入衰退。”他说。
至于对世界其他地区经济的影响，《经济学家》认为可能也很严重。事实上，目前有很多人预计全球经济的强劲足以抵御美国的放缓，其理由是美国的经济增长已经疲软了一年多，但全球经济增长一直很强劲。《经济学家》称这种乐观可能低估了次级贷款危机向其他国家的传递。传递的路线之一是金融蔓延，从加拿大到中国，全球都出现了投资次级债的损失。损失的广泛传播很容易被消化，但同时传播的紧张情绪和风险厌恶则不那么容易被消除。在过去发生的历次金融动荡中，新兴市场经济体都是最大的受害者。但这一次可能会有所不同，发达国家，特别是银行涉入美国次级贷款危机很深的欧洲国家，可能更为焦虑。很多新兴市场经济体得益于庞大的外汇储备和经常项目顺差，可以很好地经受住投资者大举撤离的考验。而在欧洲发达国家，投资次级债的损失和投资者的紧张情绪可能会迫使银行勒紧腰带，削弱国内支出的增长。8月份德国反映商业信心的Ifo指数连续第三个月下降，消费者信心也有所下降。在8月份信贷市场动荡之前，欧洲央行曾发出将在9月6日例会上加息的信号。但从目前形势来分析，该央行很可能将等待一段时间。
即使控制了直接的金融蔓延，美国的次贷危机也可能产生心理蔓延，特别是房价的重估。尽管在美国不计后果向高风险借款人放贷的规模比世界其他地方更大，房价的膨胀一直比美国更为严重，英国、西班牙等国更容易受到房价泡沫破灭的打击。
另外，《经济学家》还指出，全球经济抵御美国经济疲软的能力也不应被夸大。尽管美国经常项目赤字一直在下降，但其仍占GDP约6%，因消费的产品远多于其生产的产品，美国人仍是世界其他地区最大的需求来源之一，其需求的急剧下降必然将损害其他地区的经济。
（3）次贷危机对中国经济的影响
第一，次贷危机主要影响我国出口。
次贷危机引起美国经济及全球经济增长的放缓，对中国经济的影响不容忽视，而这其中最主要是对出口的影响。2007年，由于美国和欧洲的进口需求疲软，我国月度出口增长率已从2007年2月的51.6%下降至12月的21.7%。美国次贷危机造成我国出口增长下降，一方面将引起我国经济增长在一定程度上放缓，同时，由于我国经济增长放缓，社会对劳动力的需求小于劳动力的供给，将使整个社会的就业压力增加。
其次，我国将面临通货膨胀和经济增长趋缓的双重压力。
由于国际大宗商品价格居高不下，以及我国冰雪地震等自然灾害的影响，我国的农产品、生产资料、生活消费品等价格持续上涨，目前已形成成本推动型通货膨胀。2008年1—5月份累计，全国居民消费价格总水平同比上涨8.1%，流通环节生产资料价格同比上涨16.7%。同时，人民币升值又将进一步影响中国出口增长。
最后，次贷危机将加大我国的汇率风险和资本市场风险。
为应对次贷危机造成的负面影响，美国采取宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策。美元大幅贬值给中国带来了巨大的汇率风险。目前中国的外汇储备已经超过1.5万亿美元,美元贬值10%—20%的存量损失是非常巨大的。在发达国家经济放缓、我国经济持续增长、美元持续贬值和人民币升值预期不变的情况下，国际资本加速流向我国寻找避风港，将加剧我国资本市场的风险。
开放行业词条:什么是美国次贷危机?
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